【對外發布稿】
**（中國／香港）**據鑫鼎晟（SHINDEV）研究團隊最新觀察，高端特種石墨正處於供需結構加速重塑的關鍵窗口期。受部分國家對大規格、超細結構等高端特種石墨實施技術封鎖影響，我國高端特種石墨進口增量相對有限；同時，由於產業鏈長、工序複雜、投資強度高、回收周期長等因素，國內高端特種石墨供給能力提升仍存在節奏約束。伴隨光伏、半導體、新能源電池、核電等下游需求快速增長，行業供需缺口持續擴大，國產替代窗口期正在加速打開。
鑫鼎晟指出，特種石墨屬於“三高石墨”（高純度、高強度、高密度）材料，具有導電、導熱、耐腐蝕、耐高溫與高穩定性等綜合性能，是多個高端製造環節不可或缺的關鍵耗材與結構材料。然而，特種石墨的製造流程涵蓋原料制備、配料混捏、成型、焙燒、浸漬、石墨化、提純與機加工等多道核心工序，其中焙燒與浸漬環節對溫控曲線、浸透率與穩定性要求極高，生產周期通常長達2—3個月，對設備、工藝與人才提出更高門檻。
在供給結構上，國內產能雖顯著提升，但高端品類仍相對稀缺，尤其是大規格、細顆粒／特細顆粒結構石墨以及面向半導體與核工業的高端石墨，仍在一定程度上依賴進口，行業長期呈現供給偏緊格局。
此外，鑫鼎晟認為，國內企業與國際領先廠商相比仍存在差距：起步較晚、基礎理論與應用技術積累不足、部分企業裝備與工藝水準仍需升級；同時，行業企業規模普遍偏小，上游規模化、一體化全工序能力企業數量有限，制約高端產品的穩定供應與效率提升。
在需求側，特種石墨下游應用覆蓋面廣，其中光伏、新能源電池、稀土冶煉、連鑄、核電等領域需求增長尤為明顯。特種石墨在光伏產業鏈中主要用於單晶拉晶爐熱場部件；在鋰電產業鏈中主要用於負極材料碳化燒結用坩堝；在金屬連鑄、稀土永磁材料燒結與核工業領域亦具有不可替代性。下游景氣上行與供給不足並存，使特種石墨市場呈現較明顯的供不應求態勢，也為本土企業帶來增量空間。
鑫鼎晟指出，特種石墨行業具有顯著的“四重壁壘”：
技術壁壘：工序複雜且相互耦合，成品率與一致性高度依賴長期工藝積累；
資本壁壘：設備昂貴、產線投入大、周轉慢、回收周期長；
人才壁壘：需具備材料、熱工、裝備與工藝控制的複合型團隊；
渠道壁壘：下游多為關鍵製程材料，客戶對供應穩定性要求高，一旦導入供應鏈，替換頻率低，新進者突破成本高。
作為特種石墨重要細分方向，**等靜壓石墨（各向同性石墨）**因均勻致密、熱膨脹系數低、抗熱震性能強、可加工性優等特點，被廣泛應用於單晶直拉爐熱場、半導體製造加熱器／坩堝、核反應堆堆芯材料、航空航天部件與連鑄結晶器等。隨著單晶硅向更大尺寸、更高一致性演進，以及半導體、第三代半導體製程需求增長，市場對大尺寸、高純度等靜壓石墨的需求正處於景氣上行周期。
鑫鼎晟認為，特種石墨在電子信息與高端裝備領域的重要性將進一步提升。未來，提升原材料保障能力、突破高端配方與工藝、強化裝備能力與過程控制、擴大一體化規模化供給、以及推進綠色低碳製造，將成為行業高質量發展的關鍵路徑。
在供需缺口仍存的背景下，具備全工序一體化能力、能穩定量產並保持高成品率與一致性的企業，有望在國產替代進程中獲得更高的市場份額與更強的議價能力。
