一、宏觀背景

據玺元薈分析，近日，美聯儲在多次加息後宣布12月暫停加息，並且在新聞發布會上討論了降息的時間節點問題，這是繼今年9月後，美聯儲連續第三次暫停加息。隨後，美股市場三大指數全線上漲，道指上漲512.3點，創收盤新高，納指、標普500指數創去年年初以來新高。

此則消息也預示著美聯儲或將在接下來採取降息措施，從而使得美元轉入下行走勢。美元作為世界貨幣，其走勢直接影響著其他國家的外匯儲備價值和黃金價格以及銅價，而它們之間的關係往往是負相關，屆時黃金和銅材的價格會隨著美元的降息而上漲。

二、銅材價格上漲的影響

銅材因具備優良的導電性、導熱性、延展性等特性，被廣泛應用於電力、電子、機械冶金、交通、輕工等領域。

然而，銅價上漲不僅會導致礦山外的銅產業鏈上下游成本大幅攀升，對銅冶煉、銅加工企業的銷售利潤率形成擠壓，同時成本壓力也會傳導至下游消費領域。作為銅消耗量最大的電力行業首當其衝，新能源發電、儲能、新能源汽車、航空航天等領域同樣受到影響。

雖然今年美聯儲連續加息，但銅材價格仍處於高位，若後續降息，銅價可能進一步水漲船高。此背景下，下游企業如何降低銅材消耗成本就顯得尤為重要。

三、替代需求：銅鋁複合材料

在銅價居高不下的情況下，作為銅材替代產品的「銅鋁複合材料」，其需求正在不斷攀升。銅鋁複合材料以銅包鋁的形態替代傳統銅材料，兼具兩者優點：

繼承銅的高導電導熱性、接觸電阻低；

保留鋁的輕質、耐腐蝕優勢。

相比純銅導電材料，銅包鋁複合材料有效降低銅的使用體積和質量，在輕量化與成本控制上優勢明顯。

四、資源背景與產業地位

我國鋁資源豐富且價格波動較小，但銅資源主要依賴進口。2022年，我國銅資源儲量僅佔全球總量的3%，對外依存度超過92%，定價權不足。

因此，銅包鋁複合材料已被納入我國重點支持的「戰略性新興產業」之一。

五、產品形態與應用領域

銅鋁複合產品主要形態包括：

銅鋁複合排

銅鋁複合圓棒

銅鋁複合扁線

銅鋁複合圓線

其配比可根據需求調整，橫截面積越大，導電性能越優。憑藉輕質與高導電特性，該複合材料廣泛應用於：

新能源汽車（線束、電機繞組）

新能源發電與輸配電（電纜）

儲能（銅導電排）

航空航天（導線、電纜網、匯流排）

不僅提升安全性和電能利用率，還能有效降低銅成本，起到「以鋁節銅」的作用。

六、製造工藝與行業壁壘

銅鋁複合材料在製造中需克服銅鋁結合難度，既要確保足夠的抗壓強度，又需控制冶金層厚度，穩定性和安全性高度依賴工藝水準。

早期有廠商嘗試鍍銅方式，但因成本高、良率低而難以量產。目前可實現規模化生產的工藝主要是：

靜液擠壓法（代表：英國 Bruker）

水平連鑄法（代表：煙台孚信達）

目前市場上僅有這兩家企業能實現穩定量產。

七、總結展望

綜上所述，美聯儲的暫停加息及潛在降息預期，可能推高銅材價格，並將成本壓力傳導至下游行業。銅鋁複合材料憑藉輕量化與成本優勢，正在成為下游企業的重要替代方案，不僅能緩解利潤擠壓，還能減少我國對銅資源的高度依賴。