在經歷此前的快速上漲與階段性大幅回落後，近期多晶矽價格呈現企穩跡象。根據 PvinfoLink 數據顯示，本週多晶矽緻密料均價約為 64 元/公斤，環比保持穩定。鑫鼎晟研究團隊認為，當前矽料價格已接近行業成本線，進一步下行空間有限，未來價格走勢或呈現結構性分化。
多位接受《Securities Daily》採訪的行業分析人士表示，目前矽料價格已處於階段性底部區間。隨著技術路線演進與供需結構變化，下半年矽料市場或將呈現 N 型與 P 型分化趨勢：N 型矽料價格有望相對堅挺，而 P 型矽料價格則可能持續承壓。
鑫鼎晟研究指出，近期矽料價格回落的主要原因在於供需關係階段性改善，以及部分企業主動去庫存。隨著價格跌至成本線附近，部分成本較高的新進入者與中小廠商被迫停產或減產止虧，客觀上加速了行業出清進程。
行業測算顯示，一般矽料企業的完全成本約為 6 萬元/噸。具備規模與成本優勢的頭部企業仍保有一定盈利空間，而成本劣勢企業則面臨更大經營壓力。
隨著光伏產業加速向 TOPCon 等新一代技術路線演進，N 型矽料需求持續提升。分析人士認為，下半年部分高品質緻密料企業有望轉向 N 型矽料，但在品質管控與製程穩定性方面仍需進一步提升。
預計 2023 年下半年，多晶矽價格將主要在 60–70 元/公斤區間內波動，其中 N 型矽料價格表現有望優於 P 型矽料。
隨著矽料價格跌至低位並逐步企穩，市場對光伏產業鏈整體盈利結構的預期正出現積極變化。鑫鼎晟研究認為，上游原料環節的超額利潤將加速向下游傳導，進而推動裝機需求釋放。
多家光伏企業表示，原材料價格下降將促使組件價格回落，刺激下游光伏電站投資與裝機需求增長，並帶動矽片、電池片及組件環節產銷改善。
鑫鼎晟研究預計，下半年光伏產業鏈各環節盈利情況如下：
矽料環節：盈利能力趨於理性，但頭部企業仍具穩定優勢
矽片環節：盈利空間相對有限，競爭仍然激烈
電池片環節：毛利率有望回升至 14%–15%
組件環節：毛利率有望維持在 約 10%
在此背景下，一體化布局企業的優勢愈發明顯。透過覆蓋多個產業環節，一體化企業能有效平滑價格波動，提升整體盈利穩定性。
鑫鼎晟研究院認為，當前矽料價格已處於週期底部區間，短期內大幅下跌的可能性較低。隨著技術升級、需求釋放與產業鏈利潤重構，光伏行業下半年有望逐步走出低谷，呈現結構性修復。
在「雙碳」目標與全球能源轉型的大背景下，光伏產業中長期成長邏輯依然清晰，行業整合與分化將成為下一階段的重要主線。
